2026年战略展望：小盘股的复兴与资产质量的分化--iShares Russell 2000 ETF (IWM) 深度研究报告

2026年战略展望：小盘股的复兴与资产质量的分化——iShares Russell 2000 ETF (IWM) 深度研究报告

执行摘要

随着2025年步入尾声，以iShares Russell 2000 ETF（代码：IWM）为代表的美国小盘股市场正处于一个关键的历史转折点。在经历了长达十年的相对于大盘科技股和巨型成长股的显著跑输之后，Russell 2000指数在2025年第四季度展现出了强劲的复苏势头。这一复苏主要受到美联储货币政策转向、美国国内经济指标企稳以及市场广度扩大的共同推动。截至2025年12月中旬，IWM交易价格徘徊在257美元附近，反映出年末反弹行情的强劲动力，并将该指数推向了历史新高区域 1。

然而，这种表面上的繁荣掩盖了该资产类别内部深刻的结构性分化。对于2026年的展望，我们认为市场将受到两股截然相反的力量的拉扯：一方面是估值回归常态化与企业盈利加速带来的“复兴（Renaissance）”；另一方面是指数中大量无盈利企业面临债务到期墙（Maturity Wall）所引发的“清算（Reckoning）”。

本报告的宏观分析表明，尽管2026年的宏观背景——特征为短期利率下降和收益率曲线陡峭化——在概念上利好小盘股，但Russell 2000指数的内在构成对投资者构成了独特的风险挑战。考虑到近40%至46%的指数成分股仍处于无盈利状态，且至2027年将有超过7000亿美元的债务到期，通过IWM进行的被动式“买入市场”策略需要接受极为审慎的再评估 4。支撑“僵尸企业（Zombie Companies）”生存的零利率政策（ZIRP）时代已经终结，2026年的再融资周期将充当残酷的达尔文式过滤器，将拥有“堡垒”资产负债表的优质企业与资本结构陷入困境的企业彻底区分开来。

本报告旨在为机构投资者提供关于IWM ETF及更广泛的小盘股生态系统的详尽分析，覆盖2026年的投资视野。报告整合了宏观经济预测、基本面信贷分析、细分行业深度扫描以及技术市场结构评估。我们的核心论点是：2026年将是**高离散度（High Dispersion）**的一年，即便该资产类别整体上开始缩小与标准普尔500指数的历史估值差距，主动选择策略和质量因子（Quality Factor）的表现仍将显著优于广泛的被动指数。

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第一章：宏观经济矩阵与“不稳定性”体制（2025-2026）

要准确把握IWM的未来轨迹，首先必须解构2025年末至2026年的宏观经济环境。当前的宏观叙事已从单一的“衰退监测”转变为更为复杂的“不稳定性（Instability）”体制。在这种体制下，货币政策的快速调整和行业轮动的剧烈变化，即便在价格总体上行的趋势中，也会引发显著的市场波动 6。

1.1 美联储政策转向与利率轨迹的重塑

2025年第四季度小盘股反弹的主要催化剂是美联储对鸽派转向的确认。2025年12月，联邦公开市场委员会（FOMC）执行了该年度的第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75% 7。这一举措对于小盘股而言至关重要，因为相较于大盘股同行，小盘股对资本成本的变动具有极高的敏感性。

这一政策转变的传导机制主要通过两个渠道影响IWM的估值与基本面：

首先是浮动利率债务的即时缓解。与标准普尔500指数中的大型企业不同，后者大多在2022年加息周期开始前锁定了长期的低息固定利率债务，而Russell 2000指数成分股的债务结构中，浮动利率债务占据了相当大的比例。参考利率（如SOFR）的直接下调，能够立即改善这些企业的自由现金流状况，减轻利息支出的负担 9。这种直接的现金流改善效应在小盘股中体现得尤为明显，因为许多小盘股的利润率本身较薄，利息支出的边际变化对其净利润的影响具有杠杆效应。

其次是收益率曲线的陡峭化（Steepening Yield Curve）。债券市场的反应——短期利率下降的同时，长期收益率企稳或略有上升——表明市场正在对收益率曲线的陡峭化进行定价 10。这种环境是典型的利好金融股的信号。金融板块在Russell 2000指数中占据重仓地位，陡峭的曲线意味着银行可以以较低的短期利率借入资金，并以较高的长期利率贷出，从而扩大净息差（NIM）。这对于依赖传统存贷业务模式的区域性银行而言，无疑是一剂强心针。

展望2026年，美联储的点阵图及市场共识表明，宽松周期将持续，但步伐会放缓。预测显示，到2026年底，目标利率可能降至约3.4% 12。然而，这一周期的“终极利率（Terminal Rate）”预计将结构性地高于2020年之前的水平，稳定在3%附近。这意味着“免费货币”时代不会回归。这一区别至关重要：虽然利率在下降，但其绝对水平仍具有限制性，足以对商业模式脆弱的企业持续施压，从而推动我们在后续章节将详细讨论的市场分化。

1.2 经济增长韧性与通胀的粘性特征

2025年末的美国经济正在挑战传统的衰退预测，展现出部分分析师所称的“无着陆（No Landing）”情景。不仅2026年的GDP增长预测出现了上调，更广泛市场的收入增长也被预测将达到6.7% 13。这种增长并非均匀分布，而是呈现出一种复杂的态势。

通胀方面，虽然整体正在降温，但在特定领域仍表现出顽固的粘性。核心CPI在2025财年的预测被上调至2.7%，主要受到食品和服务业价格压力的推动 14。这种“粘性”通胀环境对小盘股内部产生了分化影响：拥有定价权的价值型小盘股（如工业、材料）能够将成本压力转嫁给下游，从而维持甚至扩大利润率；而对于那些劳动密集型且利润缓冲较薄的企业，持续的工资和服务成本上涨将继续侵蚀其盈利能力。

施瓦布（Schwab）提出的“不稳定性”主题强调，尽管总量数据积极，但增长的分布是不均衡的，呈现“K型”特征 6。资本支出（CapEx）高度集中在人工智能（AI）和基础设施建设领域，这使得小盘股中的特定工业细分领域和科技利基市场受益匪浅，而那些面临负担能力压力的非必需消费品行业则显得脆弱不堪。这种不均衡性意味着投资者不能简单地依赖宏观增长数据来推断所有小盘股的表现，必须深入到行业层面进行甄别。

1.3 “特朗普交易”2.0与政策逆风的博弈

2026年的地缘政治和立法背景引入了更多的不确定变量。市场对于“大而美法案（One Big Beautiful Bill Act）”的提及以及潜在关税制度的回归，暗示了保护主义政策可能重返舞台中心 10。

关于关税政策，历史经验表明它对小盘股是一把双刃剑。一方面，关税可以保护国内生产商（Russell 2000的重要组成部分）免受外国廉价竞争的冲击，这在一定程度上增强了本土企业的市场份额和定价能力。另一方面，关税也增加了依赖进口零部件的制造商的投入成本。然而，值得注意的是，小盘股通常比标准普尔500指数成分股更具国内导向性，其约80%至90%的收入来自美国本土。这种高比例的国内收入使得小盘股相对绝缘于报复性关税的直接打击以及美元走强带来的汇兑损失 15。

在监管环境方面，市场普遍预期金融和能源行业将迎来更宽松的监管触角。这将为IWM中的关键组成部分——小型区域银行和独立能源生产商——提供显著的政策顺风 15。减少合规成本和放宽并购审查，可能会在2026年引发一轮区域性银行的整合潮，从而推高板块估值。

此外，税收政策的潜在持久化也是小盘股的一个重大利好因素。相比于利用跨境税收套利的大型跨国公司，主要在美国国内运营并纳税的小盘股通常承担着更高的有效税率。因此，任何关于企业减税政策的延长或永久化，都将对小盘股的净利润产生更直接、更显著的提振作用 10。

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第二章：IWM的基本面状态与估值逻辑

2.1 2025年的复苏之路与市场表现

在经历了长期的相对表现低迷之后，IWM在2025年展现出了惊人的韧性。截至11月，其年初至今的涨幅约为11.2%，并在12月迎来了进一步的飙升 1。该ETF成功突破了225美元和245美元的关键阻力位，并在12月中旬交易于257美元附近 2。这种表现不仅仅是市场情绪的波动，更是由实质性的资金轮动所驱动——投资者开始从过度延伸的大盘科技股中获利了结，并将资金重新配置到估值被低估的小盘股群体中 17。

表1：IWM与SPY的市场表现及基本面指标对比（截至2025年12月预测值）

数据来源综合自：1

2.2 历史性的估值缺口

进入2026年，支持做多IWM的最有力论据在于估值。相对于标准普尔500指数，小盘股正处于数十年来的最深折价水平。

从市盈率（P/E）差异来看，虽然标准普尔500的远期市盈率约为20倍，但Russell 2000中盈利部分的交易价格显著更低，部分估算显示其折价幅度接近44% 19。即便采用标准的远期市盈率计算，这一价差也处于历史极值。此外，在**市净率（P/B）和市销率（P/S）**等指标上，小盘股同样显得极其廉价 20。

这种估值差异为**均值回归（Mean Reversion）**提供了强大的统计学支持。历史数据表明，在美联储宽松周期开启后，随着流动性的释放和经济预期的改善，小盘股往往会跑赢大盘股，从而推动估值价差的压缩 22。当前的Setup与1999年末至2000年初的情况有惊人的相似之处，当时在科技泡沫破裂后，价值股和小盘股开启了长达数年的超额收益周期。

2.3 盈利增长的拐点与质量稀释

2026年展望的基本面引擎在于盈利增长的预期拐点。在经历了2023年至2024年的“盈利衰退”后，小盘股的盈利预计将在未来12个月内增长约23%至25%，而同期标准普尔500指数的增长预期仅为8.5%至11% 18。

这种加速主要基于三个支柱：

经营杠杆（Operating Leverage）： 小盘股通常具有较高的固定成本基数。随着经济企稳和营收回升，边际收入对底线利润的贡献将不成比例地放大。
利息支出的缓和： 如前所述，利率下降直接减轻了浮动利率债务的利息负担，释放了利润空间。
周期性复苏： Russell 2000对工业和金融板块的敞口使其更紧密地与更广泛的经济复苏周期保持一致。

然而，这一总体盈利增长数字必须被极其谨慎地对待。它在很大程度上被指数中的“盈利”群体所拉动，同时也受到“无盈利”群体的严重拖累。这种**“质量稀释”**效应意味着，如果我们剔除那些亏损企业，Russell 2000的实际估值可能并没有表面看起来那么低，但其增长潜力却更加真实。投资者在分析IWM时，必须认识到这实际上是一个包含了“高增长潜力股”与“高风险垃圾股”的混合体。

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第三章：结构性危机——僵尸企业与2026年债务墙

尽管估值和宏观叙事具有建设性，但Russell 2000指数的结构完整性仍然是IWM投资者面临的最大单一风险因素。与标准普尔500指数严格执行盈利标准以纳入成分股不同，Russell 2000是一个纯粹的机械式市值加权指数。这种机制允许大量没有盈利能力的公司长期存在于指数之中，积累了巨大的系统性信用风险。

3.1 “僵尸企业”的泛滥

截至2025年末，约有40%至46%的Russell 2000成分股处于无盈利状态 4。这一数字令人警惕——它大约是2008年金融危机期间水平的两倍。这种高比例的亏损企业构成了指数内部的“坏死组织”。

“僵尸企业”通常被定义为那些长期无法通过经营收入（EBIT）覆盖利息支出的公司。这些企业依赖持续的债务融资或股权稀释来维持生存。它们并非均匀分布，而是高度集中在生物技术（其中许多为营收前的研发型企业）、科技（烧钱追求增长的软件公司）以及日益增多的非必需消费品领域 24。虽然投机性的反弹（如2025年第四季度的行情）可以暂时提振这些“垃圾股”的价格，但长期数据毫无疑问地证实，盈利的小盘股在长期回报上显著优于其亏损的同行 6。

3.2 2026-2027年债务到期墙的逼近

将这些僵尸企业推向悬崖边缘的催化剂是即将到来的企业债务到期墙。

规模与紧迫性： Russell 2000公司总共背负着超过8000亿美元的债务，其中关键的一波浪潮将在2026年到来，约有3680亿美元债务到期，随后2027年又有3410亿美元到期 4。这意味着在短短两年内，将有超过7000亿美元的债务需要再融资。
利率冲击： 这些债务中的大部分是在ZIRP时代（2020-2021年）以0.5%–2%的极低有效利率发行的。即便美联储将利率降至3.5%左右，这些企业在再融资时仍将面临巨大的利率重置冲击，新债务的利率可能飙升至4%–6%甚至更高 4。对于那些已经现金流为负的企业来说，这种利息支出的倍增可能是致命的。
私人信贷的约束： 在2024年，私人信贷（Private Credit）市场吸收了大量的再融资需求，实际上充当了许多疲弱企业的救生圈，延长了它们的生存跑道。然而，最新的报告指出，私人信贷基金目前已高度承压且资金配置已满，它们在2026年“拯救”每一个陷入困境的借款人的能力和意愿都将大幅下降 4。

3.3 2026年的市场分化剧本

债务墙与指数近半数企业持续亏损的现状相结合，预示着2026年将发生剧烈的市场分化（Bifurcation）。

“堡垒（Fortress）”企业： 那些杠杆率低（EBITDA倍数小于3倍）、拥有正向自由现金流且在利基市场占据主导地位的公司，将大概率蓬勃发展。它们将直接受益于较低的利率和经济增长，且有能力在竞争对手陷入财务困境时通过并购扩大市场份额。
“行尸走肉（Walking Dead）”： 那些杠杆率超过5倍、现金流为负且依赖发行股票来资助运营的公司，将面临生存危机。我们预计，指数底层五分之一的企业将出现破产激增、不良债务置换（Distressed Exchanges）以及以极低估值被私有化（Take-unders）的情况 4。

对IWM的启示： 由于IWM同时持有这两类公司，其上行潜力将受到僵尸企业违约和股价归零的严重拖累。虽然“堡垒”股票可能上涨30%，但“僵尸”股票可能下跌100%，从而稀释ETF的总回报。这一结构性缺陷为主动管理策略或“质量（Quality）”因子ETF超越普通IWM产品提供了强有力的逻辑支持。

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第四章：细分行业深度扫描——2026年的赢家与输家

当前周期的“不稳定性”意味着行业选择将成为决定回报的主要因素。Russell 2000在结构上与标准普尔500截然不同，它在金融和工业板块拥有重仓，而在科技板块的权重相对较低。这种构成在2026年的宏观背景下具有特定的优势与劣势。

4.1 金融服务：2026年的核心引擎（超配建议）

金融服务，尤其是区域性银行，构成了IWM的重要权重。该板块在2026年的前景非常乐观 11。

收益率曲线驱动： 收益率曲线的陡峭化是银行的“圣杯”。短期利率下降降低了融资成本（存款利息），而长期收益率的稳定维持了资产端（贷款）的收益率。这种息差的扩大将直接提升净利息收入。
并购复苏（M&A）： 随着监管环境预期变得更加宽松，中小型银行之间的整合预计将加速。区域性银行在并购周期中往往享有估值溢价，被收购方的股价通常会出现大幅跃升。
信贷质量辩证： 虽然商业房地产（CRE）风险依然存在，但更广泛的经济韧性表明，只要“软着陆”情景得以维持，贷款损失率将是可控的。特别是那些资产负债表健康、并未过度暴露于办公楼贷款的银行，将被市场重新定价。

4.2 工业：回流与基础设施红利（超配建议）

工业板块是小盘股价值主张的支柱。

长期顺风： 去全球化趋势、“近岸外包（Near-shoring）”以及供应链韧性的加强，直接利好美国本土的小型制造商。“大而美法案”中包含的税收激励措施将进一步促进企业资本支出，这直接转化为工业设备和服务提供商的订单增长 10。
电气化机遇： 全球电力需求的激增——由人工智能数据中心和电动汽车驱动——为小盘股中的电气设备制造商、工程公司和零部件供应商创造了巨大的下游机会。这是一个常常被大盘股叙事掩盖，但在小盘股领域极具爆发力的细分赛道 29。

4.3 医疗保健：生物技术的二元性（中性/精选）

Russell 2000中的医疗保健板块主要由生物技术公司主导，这实际上是一个对利率和创新高度敏感的“高贝塔（High Beta）”期权。

看多逻辑： 利率下降降低了未来现金流的折现率（这对尚无营收的生物科技公司至关重要），并鼓励大型制药公司通过并购来补充产品管线 30。
看空逻辑： 该板块是“僵尸企业”最集中的领域，拥有极高的现金燃烧率。2026年的债务墙对该板块尤为危险。此外，生命科学房地产市场的供应过剩也反映了该行业面临的周期性调整压力 30。投资者应专注于那些已有获批产品或明确合作伙伴关系的公司，而非早期的临床二元赌注。

4.4 非必需消费品：关税陷阱与负担能力危机（低配建议）

风险概况： 该板块面临最严峻的逆风。高关税可能会压缩依赖进口商品的零售商的利润率。此外，尽管整体经济在增长，但中低收入消费者（许多小盘零售商的核心客户群）面临的“负担能力危机”依然持续 6。
僵尸风险： 无论是从绝对数量还是增长速度来看，非必需消费品领域都是近年来“僵尸企业”增加的主要来源之一 24。在高利率环境下，那些缺乏品牌护城河和定价权的消费类公司将面临巨大的生存压力。

4.5 能源：被忽视的价值洼地（标配建议）

去监管红利： 预期的美国国内能源生产去监管环境，有利于小盘勘探与生产（E&P）公司降低合规成本并增加产量。
地缘政治对冲： 能源仍然是对抗地缘政治不稳定性的有效对冲工具。小盘能源股通常以极低的自由现金流倍数交易，提供了一个显著的“价值”缓冲，可以抵御市场的广泛波动 8。

4.6 房地产：生命科学与区域差异

生命科学地产困境： 尽管生物技术有复苏迹象，但生命科学房地产市场正面临严重的供过于求。空置率飙升至27%，且大量新增供应仍在进入市场。这不仅影响REITs，也反映了生物技术初创企业的融资困境——风险投资资金的部署与实验室租赁需求高度正相关，而两者目前都处于收缩状态 30。
利率敏感性： 房地产板块作为典型的利率敏感型行业，将从降息中受益，但这种受益在不同子板块间是不均匀的。数据中心和工业物流地产的表现将优于办公楼和生命科学实验室。

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第五章：因子比较分析——IWM vs. SCHD与大盘股

机构投资者在配置时，往往需要在小盘股的增长潜力（IWM）与股息增长策略的稳定性（如Schwab U.S. Dividend Equity ETF，代码：SCHD）之间进行权衡。在2026年的背景下，这两者代表了根本不同的因子押注。

表2：IWM与SCHD战略概况对比（2026年展望）

深度分析：
SCHD提供了一种IWM所缺乏的**“质量”过滤器**。其选股方法论严格筛选股本回报率（ROE）和现金流对债务比率，这有效地将困扰IWM的“僵尸企业”排除在外 31。对于担心2026年债务墙的保守投资者而言，SCHD提供了一种更安全的权益参与工具。其股息收益率不仅提供了下行保护，而且在再投资时能产生强大的复利效应。
然而，如果“软着陆”情景完全实现，且利率在没有引发衰退的情况下降，IWM的上行爆发力（贝塔扩张）将显著高于SCHD。小盘股在经济复苏初期的反弹力度往往是惊人的，这种“弹簧效应”是高质量防御股无法比拟的。

建议： 我们不应将两者视为替代品，而应视为互补品。一个旨在资本增值的投资组合可以超配IWM，但应通过SCHD来平衡该风险，以获取收入稳定性和质量敞口。这种组合可以在享受小盘股复苏红利的同时，降低组合整体的波动率和信用风险。

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第六章：技术分析与市场结构

截至2025年12月的技术指标支持基本面的看涨论点，但也警示短期内可能出现的超买回调。

6.1 价格行为与突破确认

IWM已经有效突破了长达数年的225美元至245美元的阻力区间。这一**“箱体突破（Box Breakout）”**在技术分析上具有极其重要的意义。它表明之前的阻力位（245美元）现在已经转化为主要的支撑位，市场建立了一个新的交易价值区间 18。这种结构性的突破通常伴随着新的资金流入和持仓成本的抬升，为后续的上涨奠定了基础。

6.2 支撑与阻力位详解

阻力位： 260美元是当前的心理关口和即时阻力位。一旦有效站稳该位置，技术图表指向的斐波那契扩展目标位（Fibonacci Extension Targets）位于275美元附近 2。
支撑位： 即时的支撑位于250美元至254美元区域。更深的关键支撑位于238美元（累积成交量支撑位）。只要价格维持在238美元以上，看涨趋势在技术上就被视为完整有效的。跌破该水平将意味着突破失败，需重新评估 2。

6.3 动量与季节性效应

动量指标： 12月初观察到的“三重顶”形态已被随后的强劲反弹所否定，这构成了一个经典的“空头陷阱（Bear Trap）”。随着空头被迫回补，动量指标（如MACD和RSI）已转向看涨区域，尽管RSI接近超买区，但这在强劲的趋势行情中并不罕见。
季节性（Seasonality）： **“一月效应（January Effect）”**是小盘股历史上最著名的季节性异常现象。数据表明，小盘股在第一季度初的表现往往优于大盘股，这主要源于年底税务抛售压力的释放以及新一年风险偏好的回归 33。这一季节性顺风为进入2026年第一季度的IWM提供了战术上的支持。

6.4 机构行为

市场深度分析显示，随着IWM突破新高，机构投资者的积累模式（Accumulation Patterns）变得明显。不同于散户驱动的投机，机构资金的流入通常具有持续性，这为当前的突破提供了可信度。然而，投资者也应密切关注ETF的资金流向数据，以确认这种流入是否在2026年初持续。

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第七章：投资策略与投资组合构建建议

7.1 “主动管理”的必要性

本研究的核心结论是：虽然**资产类别（小盘股）极具吸引力，但工具（IWM）**本身存在缺陷。IWM的被动结构不仅未能剔除那些将在2026年债务墙面前崩溃的僵尸企业，反而机械地持有了它们。这保证了投资者将暴露于指数中40%的高风险敞口之下。

建议： 机构投资者应优先考虑主动管理基金或基于因子的ETF（如小盘质量 ETF - S&P 600相关产品，或小盘价值 ETF），而非简单地通过IWM进行被动配置。那些包含盈利能力筛选、利息覆盖率筛选的策略，在2026年的表现将大概率跑赢IWM 26。

7.2 “哑铃式（Barbell）”配置策略

针对2026年的复杂环境，我们推荐采用“哑铃式”的小盘股配置策略：

一端（进攻）：小盘价值 / 周期股。 重点关注能够受益于收益率曲线陡峭化和国内回流主题的区域性银行和工业制造企业。这些板块在经济复苏中具有最大的上行弹性。
另一端（防御）：高质量小盘股。 配置那些拥有强劲资产负债表（“堡垒”股）的公司，无论其行业属性如何。这些公司能够抵御再融资周期的波动，并在市场恐慌时表现出抗跌性。

7.3 具体可执行的主题

“买入炼油厂，卖出燃烧炉”： 超配拥有正自由现金流的小盘股。低配那些现金跑道（Cash Runway）不足12个月的生物技术和软件公司。
并购（M&A）套利： 在低利率和去监管友好的2026年，提前布局可能成为并购目标的区域性银行和拥有成熟产品的生物科技公司。
国内绝缘体： 利用小盘股作为对冲全球贸易波动的工具。其高比例的国内收入可以有效隔离中美贸易摩擦或美元汇率剧烈波动带来的特定风险 15。

7.4 价格目标与前景

基于约23%的盈利增长预期，以及随着市场信心恢复带来的适度估值倍数扩张，我们预计Russell 2000在2026年可能实现15%至20%的回报率，这一表现有望超越标准普尔500指数预期的个位数或低双位数增长。然而，这条上涨之路绝非坦途，它将伴随着剧烈的波动，并不时被指数底层质量较差企业的信贷压力事件所打断。

结语

2026年注定是小盘股复兴的一年，有望终结其长达十年的休眠期。极具吸引力的估值、加速的盈利增长以及支持性的美联储政策，共同为IWM构建了一个强有力的看涨格局。然而，投资者必须时刻警惕“僵尸企业”带来的尾部风险。即将到来的债务到期墙将无情地把有生存能力的企业与资本毁灭者区分开来。

因此，2026年的制胜策略并非简单地“买入小盘”，而是要**“买入高质量的小盘”**。通过精准地驾驭Russell 2000内部的分化，避开那些注定在信贷紧缩中倒下的企业，投资者既能捕捉到经济复苏带来的巨大上行空间，又能为投资组合筑起一道防范信贷清算的坚固防线。

引用的著作

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Ishares Russell 2000 ETF Price Forecast. Should You Buy IWM? - StockInvest.us, 访问时间为十二月 12, 2025， https://stockinvest.us/stock/IWM
Dow, S&P 500 and Russell 2000 Close at New Highs, 访问时间为十二月 12, 2025， https://www.tradingview.com/news/zacks:f0984d406094b:0-dow-s-p-500-and-russell-2000-close-at-new-highs/
How To Pick The Right Small-Cap Stocks For Your Portfolio ..., 访问时间为十二月 12, 2025， https://www.sahmcapital.com/news/content/how-to-pick-the-right-small-cap-stocks-for-your-portfolio-fortress-vs-zombie-small-caps-2025-11-17
Beware of Zombies in US Small Caps - WisdomTree, 访问时间为十二月 12, 2025， https://www.wisdomtree.com/investments/blog/2021/02/19/beware-of-zombies-in-us-small-caps
2026 Outlook: U.S. Stocks and Economy | Charles Schwab, 访问时间为十二月 12, 2025， https://www.schwab.com/learn/story/us-stock-market-outlook
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US small-caps are (finally!) on top | Franklin Templeton, 访问时间为十二月 12, 2025， https://www.franklintempleton.co.uk/articles/2025/royce-investment-partners/us-small-caps-are-finally-on-top
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